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2009年骑士vs雄鹿:周四2019年6月6日最具有爆发力的十大金股(名单)

骑士vs步行者 www.enoml.club 2019-6-5 15:10| 发布者: adminpxl| 查看: 11946| 评论: 0

摘要: 周四2019年6月6日最具有爆发力的十大金股(名单):生益科技、中公教育、欧普康视、中设集团、用友网络、白云机场、万里扬、欣旺达、黄山旅游、万科A。 ...
生益科技调研跟踪点评:整体稳健细经营,双轮发力带增长
生益科技(600183)

主体稳健,淡季不淡

公司传统业务保持稳健态势,产品价格和原材料价格都略有波动,但基本平稳。通信行业订单景气度相对较好,对整体营收和业绩稳中有升奠定基础。

双轮驱动之一pcb业务仍然优秀

公司子公司生益科技历史上就是华为中兴的PCB供应商,且产品偏向中高端,公司受5G发展的影响,在产品订单结构上有了进一步中高端化的变化,营收规模增长且毛利率提升,加上原有产能利用率的逐步满产,呈现量价齐升的态势,成为公司保持增长的双轮之一。

双轮驱动之二高频CCL开花结果

公司是国内目前唯一能同时供应PTFE和碳氢材料CCL的厂商,产品质量稳定的口碑加上5G国产材料应用的需求上升原因,公司无疑将成为高频产品的主力供应商之一。公司后续产能的储备充足,后续有望随着5G需求的增长而放量。高频产品本身就属于高毛利产品,形成大批量出货后,也将成为公司保持增长的双轮之一。

盈利预测及估值

我们认为公司将迎来稳定增长时期。预计2019-2021年公司将分别实现营收136亿、155亿、177亿,净利润11.62亿、14.73亿、17.37亿,摊薄后EPS0.55元、0.70元、0.82元,对应PE为26倍、21倍、18倍,具有长期配置价值,维持“买入”评级。

风险提示:原材料上涨过快而大幅超过公司产品提价幅度;整个产业链进入连续降价周期;新产品不达预期;新产能不达预期。

中公教育(002607)职业教育绝对龙头,协议班模式打开高盈利增长
投资要点:

借壳上市成功,成为A股市值最大且最纯正的教育培训公司。中公教育2018年借壳亚夏汽车成功,登录资本市场,是A股迄今为止唯一借壳成功的教育公司,也是利润体量最大,业务最纯正的教育公司。公司以公务员考试培训起家,目前业务分为四大板块:公务员考试、教师资格及招考、综合面授(考研等)、事业单位招考。公司以线下为主线上为辅,线下面授为连续的集训模式。2018年公司实现收入62.37亿元,同比增长54.7%;实现归母净利润11.53亿元,同比增长119.7%,高于业绩承诺金额9.3亿,业绩完成率121%。

全国覆盖的强渠道+高单价长账期的协议班,为公司经营的两大主要特点。1)公司以线下面授为主要商业模式,强大的毛细血管网络可以提高公司的销售能力,也可以在多学科复制推广中体现规模效应。公司截止2018年底覆盖了319个地级市,共有701个网点,较上年同期增加150个,为国内网点最多的教育培训机构。2)公司主要区别于其竞争对手的是大量的协议班,即高客单价不过包退的销售模式。这使得公司可以获取比竞争对手高的收入和预收款,现金流和周转大幅提升,同时不过包退的条款也切中更多考生的心态。

公务员考试培训行业天花板有所萎缩,参培率和市占率为其增长的核心驱动因素。公务员的国考省考均出现不同程度的招聘人数下滑。但由于就业形势严峻,报考人数暂未下滑,并且参培率还在不断提高,竞争激烈程度有增无减。目前公司在网点和销售方面均超出竞争对手华图教育,在双寡头的市场中不断获取增量份额。

考研和教师资格&招考培训,为新生增长亮点。新增业务中,考研和教师资格是增长的中坚力量,且行业天花板不断上行。2019年考研报名人数达到290万人,同比增长21.8%,增速创下近五年的新高。教师资格考试则受益于2018年下半年对校外培训机构的严监管,要求培训机构老师必须持证上岗,倒逼考试报名人数和参培率的快速提升。

首次覆盖,给予买入评级。职业教育中的非学历培训,为国家鼓励且没有政策风险的赛道。除了以上业务公司还涉及事业单位招聘、医疗公考、会计、IT培训等。公司为此赛道中的绝对龙头。其多项业务已经全面超越竞争对手华图教育。公司依托强大的教学网点渠道、超强的标准化能力,已经证明可以在职业教育不同领域中快速复制。战略方向上,公司将高校也作为未来的战略重心,可形成校内校外相互呼应。我们预计公司2019-2021年净利润为16.64亿、22.75亿、26.30亿,对应EPS为0.27、0.37、0.43元,对应PE为45倍、33倍、28倍。首次覆盖,给予买入评级。

风险提示:公务员考试和事业单位招考报名人数大幅下滑。

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