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2016nba圣诞大战骑士vs勇士回放:2020年3月26日周四券商评级可大胆加仓抢筹9股

骑士vs步行者 www.enoml.club 2020-3-25 14:55| 发布者: adminpxl| 查看: 1955| 评论: 0

摘要: 2020年3月26日周四各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:龙蟒佰利、中嘉博创、中国太保、仙坛股份、广电运通、药明康德、平煤股份、金科股份、建投能源。 ...
建投能源(000600)公司年报点评:2019年归母净利同比增长48% 单位燃料成本降低5%推动业绩大幅增长

公司发布2019 年年报,全年实现营业总收入139.64 亿元,同比微降0.12亿元或0.09%;营业成本114.45 亿元,同比下降2.76 亿元或2.36%;归母净利6.40 亿元,同比增长2.08 亿元或48.10%。全年加权平均净资产收益率5.72%,同比提高1.73 个百分点。分红预案为每 10 股派发现金红利1.20 元(含税),分红金额占净利润比例为33.62%。

煤价下降及售热量增加共同推动业绩大幅增长

全年公司控股运营的 10 家发电公司共完成发电量 398.11 亿千瓦时,同比下降3.25%。发电机组平均利用小时为 4996 小时,高于全国火电平均水平 703 小时。2019 年,公司控股发电公司平均上网电价为 319.76 元/兆瓦时,同比增长 0.71%。

公司坚持以长协煤为核心、直供煤为辅助、市场煤为补充的采购思路,通过保证长协煤到货比例、扩大直供煤采购量、实施错峰采购策略、加大经济煤掺烧力度等一系列措施降低燃料成本。2019 年,公司控股发电公司平均标煤单价 605.75 元/吨,同比降低 32.13 元/吨或5%。2019 年,公司继续加大供热市场开发力度,累计完成售热量 4510 万吉焦,同比增长19.67%;实现供热面积 14362 万平方米,同比增加 13.80%。受益于上述因素,2019 年公司发电行业毛利率由2018 年的15.33%提高至17.09%,带动整体毛利率由2018 年的16.14%提高至18.04%。

看好煤价下行驱动业绩持续改善

截至 2019 年末,公司控制运营装机容量 815 万千瓦,控制在建装机容量 35 万千瓦,权益运营装机容量 867 万千瓦。公司是河北省最大的独立发电公司,参控股发电机组为区域电网的重要电源支撑;目前公司控股发电机组主要集中于河北南部电网,控制装机容量占河北南部电网23.16%。2020 年一季度的二、三产业用电需求因受疫情影响预计会有显著下滑,河北省1-2 月用电量同比下降7.6%。但我们认为负面影响主要集中于一季度,随着近期各行业生产运行逐渐复苏,部分之前被压抑的用电需求(主要是工业用电需求)有望在年内剩余月份形成一定的补偿效应。另外,近期河北多地明确了延长供暖的时间,有望对公司一季度业绩形成一定支撑。

公司2019 年业绩大幅增长的主要因素为燃料成本的显著改善,平均标煤单价同比降低5%。冀南电煤价格指数自2019 年起逐月单边下行,2020年1 月同比下降10.4%。当前动力煤价格较前期高点虽有一定幅度下调,但仍运行于高位,我们预计中短期内动力煤走势仍将偏弱,有望成为公司释放业绩弹性的关键要素。

投资建议:首次覆盖,给予推荐评级。我们预计公司2020-2022 年归母净利分别为7.96、8.92、10.36 亿元,对应EPS 为0.44、0.50、0.58 元/股,对应PE 分别为10.0、8.9、7.6 倍,对应PB 分别为0.66、0.63、0.60 倍。

风险提示:新冠肺炎疫情持续,煤价下降幅度不及预期,电价下降超预期

金科股份(000656)2019年报点评:全国布局成效显著 业绩靓眼利润大增

交房增加业绩超预期高增,预收高覆盖保障业绩释放2019 年公司实现营收677.73 亿元,同比增长64.36%,其中地产业务实现营业收入631.10 亿元,同比增长66.05%;实现归母净利润56.76 亿元,同比增长46.06%。业绩超预期高增主要由于公司2019 年交房结算规模增加和销售毛利提升。利润率方面,公司2019 年实现毛利率28.8%,同比提升0.3 个百分点,实现归母净利率8.4%,销售快速增长的情况下仍保持稳定的利润水平。公司近年销售高增推高预收账款至1146.94 亿元,同比增长50.37%,覆盖2019 年营收的1.7 倍,高覆盖率保障未来业绩持续稳健增长。同时,出于审慎原则,公司期内合计计提存货跌价准备金额约9.8 亿元。

销售规模高增,拿地成本下降。销售方面,2019 年公司实现销售金额1860 亿元,完成年度目标的124%,同比增长57%,实现销售面积1905万方,同比增长42%,销售增速高于主流房企平均水平。公司重庆外市场销售金额同比增长82%,全国化布局成效显著。公司2020 年销售目标为2200 亿元,同比增长18%。拿地方面,2019 年公司新增拿地建面3323 万方,同比增长62%;对应拿地金额888 亿元,同比增长27%;拿地平均楼面价2672 元/平,同比下降22%,拿地均价/销售均价为27%,拿地成本控制较好,保证了利润率水平。拿地金额/销售金额为48%,拿地强度高于龙头平均水平。公司目前可售面积近6700万方,覆盖2019 年销售面积的3.5 倍,保障了未来销售规模的增长。

融资渠道畅通,负债水平下降。截至2019 年期末公司净负债率水平为120.2%,同比下降16.3 个百分点,在规模扩张的同时较好的控制了负债率水平。公司近期发行了两笔公司债,一笔规模19 亿元,期限3 年,票面利率为6.0%,另一笔规模4 亿元,期限5 年,票面利率为6.3%。融资成本均较2019 年同类型债券下降了0.5%左右,畅通融资渠道保证公司现金流稳定,有效应对疫情冲击。

维持公司买入评级,预计公司2020、2021、2022 年EPS 为1.34、1.68和2.00 元,对应2020、2021、2022 年的PE 分别为5.3、4.2 和3.5 倍。

风险提示:疫情导致房地产市场超预期下行;房地产政策超预期收紧

平煤股份(601666):大股东继续增持 公司进位争先信心十足

事件:

3 月23 日晚平煤股份发布关于公司控股股东增持股份计划的公告,2020 年3 月23 日,公司控股股东中国平煤神马集团通过集中竞价交易系统增持了公司共770.82 万股股份,占公司0.33%股份,中国平煤神马集团计划在未来6 个月内,继续择机增持公司股份,累计增持金额不低于1 亿元,不超过5 亿元。

点评:

大股东继续增持,公司发展信心坚定。公司作为中南地区焦煤龙头,实施大精煤战略,焦精煤产量稳步提升,降本增效措施稳步落实,公司发展战略明晰,优势突出,大股东增在3 月13 日完成2000 万股增持计划后,23 日发布公告继续增持公司股份,累计增持金额不低于1 亿元,不超过5 亿元,按照23 日收盘价计算,增持股份数量在2375 万股至1.2 亿股之间,占总股本的1.02%- 5.10%,进一步彰显了对未来发展的信心。

8%的高股息率彰显公司较高的投资价值。平煤股份发布2019 年至2021 年股东分红回报规划,在现金分红条件下,公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%且每股派息不低于0.25 元人民币,按0.25 元/股,以3 月23 日收盘价来计算平煤股份股息率达到5.94%,按照我们的盈利预测,以23 日收盘价计算20 年公司的股息率达到8.03%,稳定高分红彰显公司较高的投资价值。

深化国企改革,进位争先动力十足。在2020 年集团改革发展工作会议中,集团高层领导指出,20 年要明确改革重点,紧紧围绕“人往哪里去、钱从哪里来、效益怎么提、项目建设怎么搞、安全怎么抓、工资怎么发”等进行改革。各板块、各部门、各单位要围绕集团2020 年改革发展重点,细化方案、落实责任、精准实施、系统推进,确保各项改革任务不折不扣按期完成。公司高层下定决心深化改革,减员增效,量化考核,各项保障措施稳步推进,公司进位争先动力十足。

股份回购注销增厚EPS,在盈利逐步好转的趋势下,公司投资价值稳步提升。根据2019 年3 月9 日的公告,公司拟回购部分社会公众股份,截至20 年1 月31 日,公司累计回购股份6692 万股,占公司总股本的2.8%,回购完成后,我们预计公司EPS 有望增厚2.4%左右,在盈利逐步好转的趋势下,公司投资价值稳步提升。

19 年公司继续深入实施“精煤战略”,盈利能力有望继续提升。2019 年,公司继续深入实施“精煤战略”,进一步加大原煤入洗力度,深挖煤炭产品自身价值。通过产品结构调整,实现煤炭产品的“减量提价”。公司所在河南地区主焦煤价格由2018 年前三季度的1500 元/吨上涨到2019 年前三季度的1600 元/吨,上涨100 元/吨,涨幅6.67%。公司商品煤 售价由2018 年前三季度的719 元/吨上涨到2019 年前三季度的740 元/吨,上涨21 元/吨,涨幅2.9%,但由于公司生产恢复导致前三季度吨煤成本同比增加4.1%,公司煤炭板块毛利率下滑0.9 个百分点至23.2%。我们认为,公司继续深入实施“精煤战略”,且公司销售客户较为稳定,区位优势明显,公司盈利能力将逐步恢复。

盈利预测及评级:考虑到公司煤炭产销量有望逐步实现企稳向好,焦煤资源的稀缺性凸显,焦煤价格持续高位运行,我们预计公司19-21 年营业收入分别为208.8、220.1、220.6 亿元,归母净利润分别为12.4、13.1、13.9 亿元,摊薄每股收益分别为0.52 元、0.56 元、0.59 元??悸堑焦静擅核浇犹嬷鸩酵瓿?,业绩将在19 年得到恢复,19 年至21 年规划稳定高分红,大股东增持进一步彰显公司发展信心,我们维持公司“买入”评级。

股价催化因素:炼焦精煤价格维持高位;公司水平接替工作完成,盈利能力进一步提高;19 年至21 年规划稳定高分红。

风险因素:煤价短期波动风险、安全生产风险、产量再次出现波动的风险。

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